Dipartimento di Economia, Statistica e Finanza - Tesi di Dottorato

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Questa collezione raccoglie le Tesi di Dottorato afferenti al Dipartimento di Scienze Economiche, Statistiche e Finanziarie dell'Università della Calabria.

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    Rischio di credito, evoluzione normativa e compliance. Organizzazione e gestione nelle banche locali
    (Università della Calabria, 2007) Latte, Biagio; Birindelli, Giuliana; Drago, Danilo
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    Gender diversity as determinants of firm's decisions and performance: role of moderators and corruption
    (2017) Neha, Neha; Rubino, Franco Ernesto; La Rocca, Maurizio
    The objective of this doctoral thesis is to provide insights to the literature on gender-diversity. Thus, all the work shares a common theme of gender-diversity, exploring how the specific features of female affect business activities and performance. In particular, three empirical chapters directly investigate the role of female representation in business on financial decisions and corporate performance, or indirectly the gender specific effect of corruption on firm value. The first chapter is an empirical analysis of the relationship between gender-diversity in management and debt maturity choice of firm for a sample of European corporations. It is aimed to reinforce the role of gender in determining the debt maturity choices, by implementing the role of national cultural moderators on the extent of the premised relationship. The second chapter examines how gender heterogeneity in management or board level affects the financial performance of the firm for a sample of European companies, by applying the national cultural factors as moderator. Finally, the third chapter investigates the relationship between the firm level corruption and financial performance of the firm for a sample of European enterprises, by highlighting the significance of gender-specific corruption in exploring the firm-level consequences of corruption. In summary, the empirical findings of all three chapters advocate that gender is one of the important dimensions of human capital and can reflect the functioning and decisions of company in multiple ways. Specifically, the outcomes of our empirical studies shed light on how the presence of female in the organization can contribute to improve the overall performance of the companies. The results recommend promoting women empowerment policies in order to effectively utilize this untapped and unique source of human capital. In addition, the last study evidence of firm-specific corruption effects on corporate performance emphasize that corruption in any form is not just a matter of ethics, but it is unbearable to have huge losses to enterprises value as it seems like a slow poison, gradually damaging the entire governing and management structure of any organization and it must be cured.
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    Female management and academic spin-off: role of the financial context and effect on finance and performance
    (2017) Vecellio, Pino; La Rocca, Maurizio
    The object of the thesis is to study the theme of gender diversity in conjunction with the literature on academic spin-off, deepening the consequences on financial choices and corporate performance as well as examining the moderating role of the institutional context, in terms of local financial development. The issue of equal opportunities, a topic of great importance in today's society that affects many areas ranging from politics to economics, investing also the interest of various media, is producing considerable attention for many scholars who have been conducting for year empirical research concerning the impact on the business caused by the differences between men and women (Croson and Gneezy , 2009; Bertrand 2011; Lyons, Neelakantan and Scherpf, 2008). By invoking the pioneering work of Becker (1964) on the role of human capital, it is possible to argue that the inclusion of women in the management board enables companies to access the full range of intellectual capital available, amplifying the potential response to stress arising in an increasingly complex and hypercompetitive context. Element of originality of the thesis is an examination of the role of gender diversity within a particular category of firms: the research spin-off (RSO). These are companies that are born within Universities with the goal of transferring innovation from laboratories to the market, commercializing the technology developed as a result of the research activity. In these contexts, women can freely express their professionalism without inferiority complexes toward their male colleagues. The first chapter examines the effect of the presence of women in the management of such RSOs on their performance. The result is a positive and statistically significant effect. Such effect appears different than the ones noticed in two control samples built as comparables of RSOs. This is an issue of great interest since this subject is not extensively discussed in literature.. Besides, such work is characterized by a solid database created by crossing information from three sources, with the purpose to identify only a sample of RSOs and not companies that, although recorded as RSOs by a national authority, are just companies that occupy spaces inside the universities dedicated to promoting entrepreneurship, and not without firms actually created from initiatives of University researchers. The second chapter explores the effect of the institutional context, in terms of local financial development, on the performances of the spin-offs (RSOs). While for innovative start-ups the financial context has a positive effect, for RSOs this effect emerges only when they enter the market and it is stronger when they are more independent, i.e. there is no bond with the University of origin. Finally, the last chapter explores the effect of gender diversity on corporate cash holdings; women tend to pursue more conservative financial choices.Il presente lavoro di tesi ha come oggetto di studio il tema della gender diversity in combinazione con la letteratura sugli academic spin-off, approfondendone le conseguenze su scelte finanziarie e performance aziendali oltre che esaminando il ruolo di moderazione del contesto istituzionale, in termini di local financial development. La tematica delle pari opportunità, tema di grande rilevanza nella società attuale che interessa numerosi ambiti che vanno da quello politico a quello economico, investendo inoltre l’interesse dei diversi mezzi di comunicazione, sta generando notevole attenzione da parte di numerosi studiosi che ormai da anni conducono ricerche empiriche riguardanti le conseguenze sull’attività d’impresa derivante da differenze tra uomo e donna (Croson e Gneezy, 2009; Bertrand 2011; Lyons, Neelakantan e Scherpf, 2008). Richiamando il lavoro pioneristico di Becker (1964) sul ruolo del capitale umano, è possibile sostenere che l’inclusione delle donne negli organi societari consente alle imprese di accedere alla gamma completa di capitale intellettuale disponibile, amplificando il potenziale di risposta a sollecitazioni che emergono in un contesto sempre più complesso e ipercompetitivo. Elemento di originalità del lavoro di tesi è l’esame del ruolo della gender diversity all’interno di una particolare categoria di imprese: i research spin-off (RSOs). Si tratta di imprese che nascono nell’alveo della ricerca universitaria con l’obiettivo di trasferire l’innovazione tecnologica dai laboratori di ricerca al mercato dei prodotti, dedicandosi alla commercializzazione della tecnologia sviluppata in conseguenza dell'attività di ricerca. In tali contesti, le donne possono liberamente esprimere la loro professionalità senza complessi di inferiorità verso i loro colleghi maschi. Il primo capitolo esamina l’effetto della presenza di donne nel management di tali RSOs sullo loro stesse performance, rilevando un effetto positivo e statisticamente significativo. Ulteriormente, tale effetto appare ben differente rispetto a quello che emerge in due campioni di controllo costruiti quali comparables degli RSOs. Si tratta del primo lavoro che approfondisce tale legame in letteratura. Inoltre, tale lavoro si caratterizza per un solido database creato incrociando le informazioni da tre fonti, al fine di essere certi di identificare e inserire nel campione RSOs e non imprese che seppur operative all’interno di Università e Centri di Ricerca, ne occupano gli spazi dedicati alla promozione dell’imprenditorialità, senza però essere in realtà nate da iniziative di ricercatori universitari. Il secondo capitolo indaga l’effetto del contesto istituzionale, in termini di local financial development, sulle performance degli spin-off (RSOs). Mentre emerge come per start-ups innovative sin dalla nascita è presente un effetto positivo del contesto finanziario, per i RSOs tale effetto emerge solo nel momento dell’entrata nel mercato dei prodotti e si rafforza quanto più aumenta l’indipendenza, ossia viene meno il legame, con l’Università di origine. Infine, l’ultimo capitolo approfondisce l’effetto della gender diversity sulle scelte di cash holdings aziendale; le donne tendono a perseguire scelte finanziarie più conservative.
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    Can packaging color influence consumers' willingness to pay?: evidences of the Au Naturel-Colored packaging effect
    (2017) Marozzo, Veronica; Raimondo, Maria Antonietta
    Color is omnipresent in marketing activities as stimulus to influence consumers' responses. Indeed, it is an important source of information to evaluate and choose products. A great deal of research has looked at color and perceptual, emotional, attitudinal, dispositional, and behavioral consumers' responses. This research aims to analyze the relationship between packaging color and consumers' willingness to pay. Specifically, this research introduces the concept of Au naturel colors and propose a set of hypotheses concerning the effect of au naturel-colored packaging on consumers' willingness to pay. This is an important area to look at and has received little attention in prior works. Results of four experimental studies show that packaging featuring au naturel colors (vs. other colors) will increase consumers' willingness to pay through an emotions-based mechanism and that product category (in terms of perceived dangerousness for consumer's health) and cognitive load moderate this relationship. This research may contribute to advance the understanding of the role of packaging colors in consumer's product experience and to support firms and policy makers in defining marketing strategies and consumer protection systems.
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    The determinants and the effects of the environmental taxation in european countries
    (2017) Minervini, Maria Teresa; Infante, Davide
    The economic growth has always been associated with increasing use of energy and resource. The countries around the world continue to advance economically and, in this way, they put a strain on the ability of the natural environment to absorb the high level of pollutants that are created as a part of this economic growth. Therefore, solutions need to be found so that the economies of the world can continue to grow, but not at the expense of the public good. In the world of the economics, the amount of environmental quality must be considered as limited in supply and, therefore, it must be treated as a scarce resource. This is a resource to be protected. Taxes are the most important used economic instruments available to deal efficiently with pollution and thereby help to protect the environment. In the last ten/twelve years, a growing number of European countries implemented the Environmental Tax Reform (ETR). The Reform refers to “changes in the national tax system where the burden of taxes shifts from economic functions, sometimes called “goods”, such as labour (personal income tax), capital (corporate income tax) and consumption (VAT and other indirect taxes), to activities that lead to environmental pressures and natural resource use, sometimes called “bads”. Therefore, ETR can provide two benefits: the environmental benefit from charging the full cost of environmental resources, and the economic benefit from the reduction in other distortionary taxes. The reform is thus said to offer the possibility of a “double dividend”: it would improve not only the environment but also the economy as a whole. III The main concern of the present work is to analyze the determinants and the effects of the environmental taxation in European countries. Specifically, the research questions are: - Which institutional and governmental factors affect the level of environmental taxation? Understanding the determinants of the environmental taxation could yield a more efficient taxation system. - Is the environmental taxation effective in reducing the pollution levels? (First Dividend). - Is there a tax-shifting between environmental and labour taxes? Moreover, is there an employment gain? (Second Dividend). The thesis is introduced in Chapter 1, which outlines the context, the motivation and the aim of this research. Chapter 2 examines the determinants of the environmental taxation using a panel dataset of 22 European countries for the period from 1996 to 2012. The analysis searches for the environmental taxation determinants by concentrating on three groups of factors. The first group includes the variables responsible for consumption and production processes; the second group refers to the factors that reflect environmental quality; the indicators of the quality of governance are included in the third group. The countries of the sample, in turn, are also divided into three groups in order to highlight the heterogeneity existing of European economies depending on the degree of economic development, environmental awareness and quality of institutions. Findings suggest that in order to apply environmental taxation policy, countries should take advantage of the interrelationship between the IV economic growth and the institutional enforcement; in other words, the connection between economic development and environmental awareness inevitably requires the application and enforcement of functional environmental policies. Chapter 3 analyzes the effectiveness of environmental taxes and the other climate change policies and measures, such as feed in tariff, green certificates and loans. Using a panel dataset that covers 22 European countries over the period 2001-2012, I estimate an OLS and an Arellano–Bover’s (1995) two-step dynamic panel approach to verify whether the environmental tools and the introduction of the Environmental Tax Reform have a significant impact in improving environmental quality. Results show that the environmental taxes, the climate change direct investments and fiscal and financial incentives have an important role in reducing pollution levels. The introduction of the Environmental tax reform, also, has a high effect in improving environmental quality. Chapter 4 verifies the existence of the “second dividend”. The aim of the chapter is to determine if increasing environmental taxes can reduce other distortionary taxes, in particular labour tax. Depending on which taxes rates are cut and the specific country considered, the second dividend could generate cuts in labor taxes and, therefore, employment gains. I use a panel dataset that covers 22 European countries over the period 2000-2012 to investigate whether the environmental tax affects the labour tax burden and, consequently, the unemployment rate. I handle endogeneity problems through an instrumental variable approach. Results show that environmental taxation has a significant impact on labour tax, but no impact on V unemployment levels.
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    Different measures of credit risk: comparison between credit rating and CDS
    (2017) Di Tommaso, Caterina; Mazzuca, Maria
    Il rapido ritmo di innovazione finanziaria che ha avuto luogo nel corso dell’ultimo decennio ha portato ad una proliferazione di nuovi e sempre pi`u sofisticati prodotti finanziari che hanno reso il sistema finanziario incline al contagio e hanno aumentato il rischio sistemico. Inoltre, la natura globale della crisi finanziaria statunitense ha evidenziato l’integrazione delle economie e dei mercati. In questo contesto di maggiore complessit`a e integrazione, al fine di garantire la stabilit`a finanziaria dei mercati, comprendere i mercati finanziari a pieno ed essere in grado di identificare in modo tempestivo le potenziali conseguenze di eventuali nuovi sviluppi diventa una delle sfide pi`u importanti per i policy makers e le autorit`a di regolamentazione. La necessit`a di sviluppare una migliore comprensione del mercato dei credit default swap (CDS) ha guadagnato importanza nel contesto della crisi finanziaria globale in cui `e stata dimostrata sia la difficolt`a a catturare, che l’importanza di indicatori solidi del rischio di credito dei settori aziendali. Durante la crisi dei mutui subprime degli Stati Uniti, le agenzie di rating (CRAs) sono state considerate colpevoli di attribuire giudizi di rating troppo elevati. Al contrario, il criticismo delle agenzie di rating emerso durante la crisi del debito sovrano europeo `e maggiormente focalizzato sulla portata e la tempistica dei downgrade, che ha contribuito a peggiorare la crisi. Questo ha sollevato il problema della stabilit`a del giudizio di rating dovuto ad un giudizio point in time che non tiene in considerazione l’impatto degli shocks economici. Quindi, l’impatto delle fluttuazioni cicliche non viene catturato dai giudizi di rating ma, tuttavia, pu`o fornire importanti informazioni circa la solvibilit`a di un emittente e pu`o avere importanti ripercussioni sulla stabilit`a finanziaria del sistema che assume vitale importanza se un’economia vuole raggiungere gli obiettivi di 3 crescita sostenuta e bassa inflazione. Di conseguenza, vi `e un ampio consenso sulla necessit`a di sviluppare misure nuove per la valutazione del merito creditizio al fine di avere migliori strumenti di analisi per le decisioni di policy. Capire l’importanza di misure adeguate del rischio di credito tempestive e comparabili tra i Paesi, cos`ı come capire l’interazione tra il sistema finanziario, il resto degli agenti e dei settori economici potrebbe essere rilevante per l’analisi della stabilit`a finanziaria. Poich`e l’affermazione che i giudizi di rating rappresentano metriche del rischio di default accurate `e stata messa in discussione durante la crisi finanziaria e del debito sovrano e gli spreads dei CDS sono ampiamente considerati come consenso del mercato sul merito creditizio emesso dalle agenzie di rating, lo scopo principale di questa tesi di dottorato `e quello di studiare e riflettere su due diverse misure del rischio di credito: il giudizio di rating e lo spread dei CDS. Tuttavia, prima di confrontare le valutazioni del rischio di credito e alla luce dei cambiamenti strutturali emersi durante la crisi finanziaria, appare fondamentale studiare la relativa importanza dei vari fattori che guidano gli spreads dei CDS. L’indagine empirica copre diverse aree geografiche (USA e Europa), diversi settori industriali, nonch`e periodi di tempo diversi (periodi di alta volatilit`a e periodi normali). Ove possibile, gli studi hanno cercato di confrontare i risultati e indagare le ragioni delle differenze. Il primo capitolo fornisce una panoramica del mercato dei CDS, le principali carenze evidenziate dalla crisi finanziaria e le conseguenti modifiche normative. Inoltre, esso fornisce un’overview della misurazione del rischio di credito con un focus sui modelli di rischio di credito pi`u utilizzati. Si esaminano i due approcci principali per la modellizzazione del rischio di credito, approccio strutturale e reduced-form, e si forniscono approfondimenti sull’applicabilit`a dei modelli di rischio di credito nel prezzare i derivati creditizi. Dall’analisi teorica degli approcci strutturali emerge che, negli ultimi anni, ci sono almeno due importanti sviluppi nelle applicazioni empiriche di tale approccio alla modellazione del rischio di credito. Il primo, conosciuto come credit spread puzzle, solleva preoccupazioni sulla limitata capacit`a esplicativa dei modelli strutturali. Il secondo riguarda l’utilizzo dei credit default swaps al posto di rendimenti obbligazionari negli studi del rischio di credito. Considerati gli sviluppi nelle applicazioni empiriche dell’approccio strutturale, il secondo e il terzo capitolo esaminano le determinanti dello spread dei CDS con un focus sugli spreads societari e 4 bancari. Pi`u nello specifico, il secondo capitolo si occupa di determinare i principali fattori che influenzano gli spreads dei CDS societari. Impiegando un modello nei livelli e nelle differenze, il capitolo studia l’effetto di fattori firm-specific e macroeconomici che influenzano il rischio di credito di societ`a statunitensi in periodi di alta e di bassa volatilit`a dei mercati finanziari. Seguendo l’analisi degli spreads dei CDS societari, il terzo capitolo esamina il rischio di credito delle istituzioni finanziarie americane ed europee. La crisi finanziaria statunitense ha sollevato preoccupazioni sull’importanza del rischio di credito nel settore bancario perch`e il fallimento di un’istituzione finanziaria pu`o imporre severe esternalit`a al resto dell’economia e, inoltre, le banche possono agire come meccanismi di trasmissione delle crisi. In questo scenario, gli spreads dei CDS possono essere visti come indicatori di debolezza della banca e, quindi, possono essere usati per estrarre le percezioni di mercato circa il grado di salute delle istituzioni bancarie, in modo particolare delle imprese bancarie sistematiche. Capire le relazioni tra gli spreads dei CDS del settore finanziario e le variabili bank-specific e di mercato `e importante per valutare la stabilit`a finanziaria, e pi`u di preciso diventa di cruciale importanza in termini di supervisione, regolamentazione, disciplina di mercato, cos`ı come per professionisti e accademici. Inoltre, `e importante per valutare l’effetto too big to fail, in particolare per le grandi banche sistematiche. Dal momento che le agenzie di rating mitigano i problemi di asimmetria informativa tra i partecipanti al mercato dei capitali, la capacit`a di produrre valutazioni efficienti potrebbe migliorare la loro credibilit`a in un mercato competitivo e potrebbe essere utile per la stabilit`a finanziaria. Dato che il problema specifico in questo contesto sta sollevando un notevole interesse nel mondo accademico e industriale e tra i regolatori, il quarto capitolo esamina l’impatto di un annuncio di rating sul mercato dei CDS e l’effetto di spillover sia degli upgrade che dei downgrade. Questo capitolo esamina la questione controversa per quanto riguarda il valore informativo degli annunci di rating sul mercato dei CDS dal punto di vista della stabilit`a finanziaria. In seguito all’analisi e ai suoi risultati, si derivano e discutono appropriate raccomandazioni di policy e ricerche future. Nel complesso, questa tesi indaga temi di attualit`a impiegando tecniche econometriche che contribuiscono ad arricchire il piano metodologico. The rapid pace of financial innovation that has taken place over the course of the last decade has brought about a proliferation of new and increasingly sophisticated financial products which made the financial system prone to contagion and increased systemic risk. Furthermore, the global nature of the US financial crisis also has evidenced the integration of economies and markets. Against this backdrop of increased complexity and integration, in order to guarantee the financial stability of the markets, understanding the financial markets as well as possible and to be able to identify in a timely fashion the potential consequences of any new developments becomes one of the most important challenges for policy makers and regulators. The need to develop a better understanding of credit default swap (CDS) market has gained significance in the backdrop of the global financial crisis in which has been demonstrated both the difficulty of capturing, and the importance of sound indicators of credit risk of corporate sectors. During the US subprime crisis, the credit rating agencies (CRAs) were viewed as guilty of assigning excessively high ratings. In contrast, criticism of CRAs during the European sovereign debt crisis was more focused on the extent and timing of downgrades, which worsened the crisis. This has raised the question of the stability of the rating assessment due to a rating based point in time which does not take into account the impact of economic downturns. Hence, the impact of cyclical fluctuations is not captured by credit ratings but, it can give important information about the solvency of an issuer and can have important implications for financial stability of the system that is vital if an economy is to achieve the objectives of sustained growth and low inflation. As a result, there is a large consensus on the need to develop new measures to evaluate the creditworthiness in order to 6 provide policy making with improved analytic tools. Understanding the critical importance of relevant measures of credit risk that are timely and comparable across countries as well as the interaction between the financial system and the rest of the economic agents and sectors could be relevant for financial stability analysis. As the contention that credit ratings represent accurate default risk metrics has been questioned during the financial and sovereign debt crisis and CDS spreads are widely regarded as a market consensus on the creditworthiness issued by credit rating agencies, the main purpose of this doctoral thesis is to study and reflect on two different measures of credit risk: the credit rating and the CDS spreads. However, before comparing the credit risk assessment and in the light of the structural changes that emerged during the financial crisis, it seems critical to better understand the relative importance of the various factors driving the spreads of CDS. The empirical investigation covers several geographical locations (US, Europe), industrial sectors as well as different time periods (high volatility and normal periods). Where possible, the studies tried to compare the results and investigate the reasons for the differences. The first chapter provides an overview of the CDS market, the main shortcomings highlighted by the financial crisis and the consequent regulatory changes. Furthermore, it provides an overview of the theoretical framework for measuring credit risk with a focus on the most used credit risk models. It examines the two main approaches for modelling credit risk, structural and reduced-form approach, and provides insights into the applicability of credit risk models when pricing credit derivatives. From the theoretical analysis of the CDS market and the subsequent theoretical analysis of structural approach emerges that, in recent years, there have been at least two important developments in empirical applications of this approach to modelling credit default risk. The first,referred to us as credit spread puzzle, was concerned about the limited explanatory power of structural models. The second concerns the use of credit default swaps instead of bond yields in the credit risk studies. Given the developments in structural applications empirical approach, the second and third chapter examine the determinants of CDS spreads with a focus on corporate and banks CDS spreads, respectively. More specifically, the second chapter is concerned with determining the main factors which affect the corporate CDS spreads. By employing a model in levels 7 and in differences, it studies the effect of firm-specific and macro level factors affecting the credit risk of US corporations for periods of high volatility and lower volatility of the financial markets. Following the analysis of the corporate CDS spreads, the third chapter examines the credit risk of US and European financial institutions. The US financial crisis has raised concerns about the importance of credit risk in the banking sector because the failures of financial institutions can impose severe externalities on the rest of the economy and, furthermore, banks can act as transmission mechanisms of crises. In this scenario, CDS spreads have been seen as an indicator of a banks weakness. CDS spreads may be used to extract market perceptions about the financial health of banking institutions in particular of systemic banking firms. Understanding the relationships between CDS spreads of the financial sector and banks-specific and market variables is important to evaluate financial stability, and more precisely is of crucial importance in terms of supervision, regulation, market discipline and also for practitioners and academics. Moreover, it is important to evaluate the too big to fail effect, in particular for systemically large banks. Since the rating agencies mitigate the problems of asymmetric information between participants of the capital market, their ability to produce timely ratings could be useful for investors as well as for regulators because the production and dissemination of information timely could enhance their credibility in a competitive market and it could be beneficial for financial stability. Given that the specific issue in this context is raising considerable interest within academia and industry and among regulators, the fourth chapter examines the impact of a credit rating announcement on the CDS market and the spillover effect of both upgrades and downgrades. This chapter examines the controversial issue regarding informational value of credit rating announcements on the CDS market from the perspective of financial stability. Subsequent to the analysis, appropriate policy recommendations and future research are derived and discussed. Overall, this thesis investigates topical issues by employing econometric techniques in order to contribute on the methodological level.
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    Impact of positive and negative information on economic outcomes
    (2019) Rizzo, Salvatore; Scoppa, Vincenzo
    This thesis investigates the impact of information on economic outcomes. We find empirical evidence that the high level of information to which consumers are exposed has the ability to influence their behavior. In the three chapters of our thesis, we analyze three different fields. First, analysing data on Sanremo Festival, we show, through a Regression Discontinuity Design, that receiving an award have an impact on the commercial success of songs. Second, analysing data on cars sales and stock prices, we show that the Dieselgate scandal has an impact on the stock prices but not on the sales of the Volkswagen group. We use a Differences-in-Differences model and a RDD. Third, we investigate the impact of terrorism on the touristic sector, running a panel data model in some countries of the Euro zone and in the USA. Results illustrate that the terrorist attacks have both a long-run and a short-run effect on tourism. In all the chapters, we find that a positive or a negative information could have an effect on the behaviour of people, and this consequently generates a positive or a negative economic performance. Questa tesi studia l'impatto delle informazioni sui risultati economici. Le nostre evidenze empiriche dimostrano che l'elevato livello di informazioni a cui sono esposti i consumatori ha la capacità di influenzare il loro comportamento. Nei tre capitoli della nostra tesi, analizziamo tre diversi ambiti. Innanzitutto, analizzando i dati sul Festival di Sanremo, mostriamo, attraverso un Regression Discontinuity Design, che ricevere un premio ha un impatto sul successo commerciale delle canzoni. In secondo luogo, analizzando i dati relativi alle vendite di automobili e ai prezzi delle azioni, dimostriamo che lo scandalo Dieselgate ha un impatto sui prezzi delle azioni ma non sulle vendite del gruppo Volkswagen. Usiamo in questo caso un modello Differences-in-Differences e un RDD. In terzo luogo, esaminiamo l'impatto del terrorismo sul settore turistico, eseguendo un panel data model in alcuni paesi della zona Euro e negli Stati Uniti. I risultati mostrano che gli attacchi terroristici hanno sia un effetto a lungo termine che a breve termine sul turismo. In tutti i capitoli, scopriamo che un'informazione positiva o negativa potrebbe avere un effetto sul comportamento delle persone e questo di conseguenza genera una performance economica positiva o negativa.
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    Impatto ambientale, energie rinnovabili e politiche di supporto nei paesi europei
    (2019) Abbruzzese, Matteo; Infante, Davide; Algieri, Bernardina
    La presente tesi di dottorato, articolata in tre capitoli autonomi, si pone come obiettivo primario lo studio, teorico ed empirico, della relazione intercorrente tra crescita economica, l’inquinamento ambientale e la diffusione delle fonti energetiche rinnovabili nei paesi europei. L’elemento centrale del lavoro è rappresentato dal fenomeno della diffusione delle fonti energetiche rinnovabili. L’evoluzione di queste nuove tecnologie energetiche sta, infatti, generando diversi effetti in grado di sconvolgere i paradigmi energetici preesistenti dominati dai combustibili fossili. Gli esempi sono molteplici: la decentralizzazione dei sistemi di produzione, la convergenza dal basso nei sistemi di incentivazione, il coinvolgimento delle risorse locali, la crescita e la diversificazione negli investimenti e, soprattutto, la capacità di ridurre le emissioni inquinanti. Nella letteratura, nonostante sia largamente riconosciuta la valenza ecologica di tali fonti energetiche, gli studi che analizzano gli effetti della loro diffusione sono contraddistinti da alcune criticità legate, soprattutto, all’evoluzione del progresso tecnologico nel campo delle fonti energetiche rinnovabili e all’individuazione degli schemi di supporto ottimali. I capitoli che compongono il lavoro affrontano tre aspetti distinti ed altamente correlati. Il primo capitolo, analizzando un panel di trenta paesi europei per gli anni 1995-2015, si propone di riesaminare la relazione intercorrente tra le emissioni di gas serra, il GDP pro capite e i consumi finali di fonti energetiche rinnovabili per quattro differenti indicatori dell’inquinamento atmosferico: il Kyoto basket (GHG), il biossido di carbonio (CO2), il biossido di metano (CH4) e il protossido di azoto (N2O). Il quadro teorico di base è rappresentato dall’Environmental Kuznets Curve (EKC) e l’obiettivo primario consiste nel differenziare l’effetto ambientale del reddito, ampiamente studiato in letteratura, da quello associato ai consumi energetici rinnovabili (il dampening effect). Nel secondo capitolo, analizzando i ventotto paesi dell’Unione Europea per il periodo 1995-2015, l’obiettivo è di indagare l’effetto ambientale disaggregato della produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili (RES-E) per le emissioni di gas serra (GHG), ossidi di azoto (NOx), ossidi di zolfo (SOx) e particolati sospesi (PM 2.5). In tal caso, l’obiettivo è di individuare quale sub-categoria di rinnovabili elettriche (Non-combustible renewables o Combustible renewables) abbia una maggiore produttività ambientale. La scomposizione energetica esaminata, sulla base dei dati contenuti nei Bilanci Energetici Nazionali, procede, infatti, in due differenti direzioni: da un lato, si analizza separatamente l’effetto ambientale associato alle due principali categorie di tecnologie energetiche (rinnovabili e fossili), dall’altro, si distingue tra Non-combustible renewables (idroelettrico, eolico, solare e geotermico) e Combustible renewables (biomassa), una disaggregazione scarsamente analizzata nella letteratura. Il terzo capitolo è incentrato sulla valutazione delle principali politiche energetiche di incentivazione delle rinnovabili elettriche. Sulla base di un panel di dati relativo a ventotto paesi dell’Unione Europea e agli anni 1995-2015, viene indagata l’eterogeneità cross-country che caratterizza gli strumenti di supporto alle RES-E non idroelettriche (solare, eolico, geotermico e biomassa) nei paesi europei. Per mezzo di variabili dicotomiche opportunamente costruite, si è analizzata l'efficacia relativa degli incentivi a prezzo fisso (FIT), a premio (FIP) e obbligazionari (RPS) nel promuovere lo sviluppo della capacità (Cap-non idro) e della produzione (Gen-non idro) di energia elettrica da rinnovabili non idroelettriche. I risultati della ricerca permettono di individuare le variabili strategiche su cui far leva per contribuire a realizzare un modello di sviluppo ecologicamente ed economicamente sostenibile. Le tecnologie di sfruttamento delle fonti rinnovabili costituiscono un’opportunità di sviluppo per intere aree geografiche e per interi comparti industriali oggi in forte crisi di competitività, anche a causa di produzioni fortemente inquinanti.
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